La FNE concluyó que la Operación no sería apta para reducir sustancialmente la competencia, ya que no generaría traslapes horizontales ni verticales, ni riesgos de conglomerado.
Dado que la Operación tiene el efecto de incrementar la participación accionaria de Telefónica en Telxius de un 50,01% a un 70%, la FNE analizó un posible traslape vertical entre el mercado de enlace internacional y la prestación de servicios de telecomunicaciones fijos y móviles, examinando si la entidad pudiese materializar una estrategia de bloqueo de insumos y/o clientes.
El aumento en la participación accionaria de Telefónica en la propiedad de Telxius no entrega a Telefónica más derechos de los que ya detenta, por lo que la Operación no impacta en la habilidad que hoy detenta Telefónica en la administración de Telxius. Por otro lado, dado que Telefónica ya es el principal cliente de Telxius en este mercado, los beneficios para Telefónica aumentarían de forma muy marginal ante un bloqueo de insumos, por lo cual se limita la posibilidad.
Por otro lado, la Operación no gatilla riesgos de conglomerado ya que no existe vinculación alguna entre los mercados en los que participa Pontegadea y los que participará con posterioridad a la materialización de la Operación.
