Entre la seguridad y la competencia: el desafío de abrir el mercado del transporte de dinero en el Perú

El 18 de diciembre de 2025, el Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Protección de la Propiedad Intelectual (“Indecopi”), como parte de su labor de promoción de la competencia, publicó el Informe Final del Estudio de Mercado sobre el Servicio de Transporte de Dinero en Perú, con el objetivo de “identificar posibles limitaciones o barreras de entrada que puedan estar afectando la dinámica competitiva” (Indecopi, 2025, p. 12). El Informe expone fallas de mercado estructurales que ya habían sido advertidas en el 2024 por el Informe de Lanzamiento del Estudio de Mercado sobre el Servicio de Transporte de Valores en Perú, en el que también se concluyó que el mercado estaba altamente concentrado, contando únicamente con la participación de dos empresas.

Mercado de transporte de dinero y valores

A pesar del crecimiento de los pagos digitales en los últimos años, el efectivo sigue siendo el medio principal para muchas transacciones y para el pago de programas sociales a personas de bajos recursos en el Perú (Nota de Presa Indecopi, 2025). Por esa razón es importante que el efectivo fluya eficientemente entre el Banco Central de Reserva, los bancos, los cajeros automáticos y los comercios.

En el mercado de transporte de dinero se ofrecen principalmente tres servicios: traslado, procesamiento y custodia del efectivo. Estos servicios son prestados por las Empresas de Transporte, Custodia y Valores (“ETCDV”), que constituye la habilitación básica para el traslado y resguardo físico del efectivo bajo la supervisión de la Superintendencia Nacional de Control de Servicios de Seguridad, Armas, Municiones y Explosivos de Uso Civil (“SUCAMEC”).

Para la prestación de estos mismos servicios a las entidades del sistema financiero, así como para efectuar la administración y procesamiento del numerario a mayor escala, las empresas deben contar adicionalmente con la autorización de la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (“SBS”), para operar como Empresas de Transporte, Custodia y Administración de Numerario (“ETCAN”).

Tal como se muestra en la Figura 1, el movimiento del dinero comienza en el Banco Central de Reserva del Perú, que introduce el circulante al sistema a través de las bóvedas de custodia autorizadas, donde las ETCAN procesan y resguardan el efectivo en nombre de los bancos. Desde allí, el dinero es distribuido hacia agencias bancarias, cajeros automáticos y grandes comercios, los cuales, a su vez, canalizan el efectivo hacia los comercios minoristas y finalmente hacia los consumidores.

Figura 1: Movimiento de dinero en la economía

Fuente: Indecopi

El aumento de la demanda no se traduce en mayor competencia

El mercado de transporte de dinero ha mostrado un crecimiento constante en valor, pasando de S/ 493 millones en 2017 a un monto estimado de S/ 738 millones para 2024, lo que equivale a una tasa de crecimiento promedio anual de 6,5 % (Indecopi, 2025, p. 36). Sin embargo, este aumento de la demanda no se ha traducido en una mayor competencia. Por el contrario, la estructura del mercado se ha mantenido altamente concentrada en torno a dos empresas que cuentan con ambas autorizaciones regulatorias (ETCAN y ECTDV) y que despliegan posiciones dominantes a nivel nacional: Hermes Transportes Blindados S.A.C. (“Hermes”) y Compañía de Seguridad Prosegur S.A. (“Prosegur”).

De acuerdo con el Informe, el Índice de Herfindahl-Hirschman (“HHI”) supera los 5.000 puntos entre el año 2017 y 2024, reflejando una “alta concentración” (Indecopi, 2025, p. 44). La alta participación de Hermes y Prosegur en cada región refleja un  oligopolio consolidado a nivel nacional como puede observarse en la Figura 2. Incluso con el tercer operador que ingresó en 2023 (Police Security S.A.C.), el mercado nacional continúa concentrado, puesto que este ofrece sus servicios únicamente a clientes empresariales ubicados en Lima y Callao (Indecopi, 2025, p. 30).

Figura 2: Concentración de Prosegur y Hermes a nivel nacional

Fuente: Indecopi (p. 31)

Riesgos a la competencia: barreras de entrada

En este contexto, el análisis de Indecopi identifica barreras de entrada significativas que impiden la entrada de nuevos competidores al mercado del servicio de transporte de mercado, de forma integral o en segmentos específicos:

• Requerimientos regulatorios para obtener la licencia como ETCDV: La regulación aplicable a las ETCDV está diseñada bajo un enfoque de seguridad máxima, exigiendo el uso de vehículos blindados, personal armado, infraestructuras especializadas, protocolos operativos estrictos y autorizaciones administrativas previas. Si bien estos requisitos buscan mitigar los riesgos inherentes al traslado físico del efectivo, también generan una barrera de entrada relevante al imponer un modelo operativo homogéneo, que dificulta el ingreso de empresas con modelos de negocio especializados o con enfoques limitados a determinadas etapas del servicio, como el transporte de valores de menor cuantía o el uso de soluciones tecnológicas sustitutivas. En ese sentido, los requisitos para la obtención de la licencia ETCDV constituyen impedimentos absolutos o institucionales al ingreso, en los términos de Bain (1956), al elevar los costos iniciales y restringir la autorización de nuevos operadores, incluso cuando estos no pretendan prestar el servicio de forma integral. Un caso ilustrativo de estas barreras fue el de Smart Security, empresa que ingresó al mercado en 2011 con un modelo innovador de maletines inteligentes que neutralizaban el efectivo mediante tinta y alarmas, permitiendo el transporte sin unidades blindadas ni personal armado. Aunque inicialmente la autoridad consideró que no requería licencia, tras una fiscalización se determinó en 2013 que debía contar con autorización como ETCDV. Posteriormente, una denuncia por competencia desleal presentada por Prosegur derivó en la orden de cese de operaciones en 2015. Finalmente, en 2016 Smart Security fue adquirida por Hermes, que regularizó la autorización correspondiente.

• Requerimientos de capital mínimo y autorización como ETCAN: Los requerimientos exigidos para constituirse como ETCAN, en especial el procedimiento y el capital social mínimo exigido, podrían retrasar o desincentivar el ingreso de nuevos competidores en el segmento destinado a la atención de entidades del sistema financiero. El Reglamento de los Servicios de Seguridad Privada dispone que toda empresa de transporte de dinero autorizada por la SUCAMEC que desee ofrecer servicios de traslado y custodia de dinero a las Entidades del Sistema Financiero debe obtener una autorización adicional de la SBS para operar como ETCAN. Estos también corresponden a barreras de tipo absoluto, pues los requisitos financieros actúan como un filtro que limita la entrada a empresas con gran capacidad de inversión. En el caso de la experiencia de Hermes y Prosegur, estas empresas ingresaron al mercado peruano durante la primera mitad de la década de los 80 y recién en el 1996 se introdujo el capital mínimo mediante la Ley N° 26702, por un monto de S/ 10 millones. En el 2024, el capital mínimo para constituir una ETCAN ascendía a S/ 14 millones, cifra que fue reducida a aproximadamente S/ 7,8 millones mediante el Decreto Legislativo N.º 1646, con el objetivo de “facilitar el ingreso de más empresas competidoras en esta actividad de transporte de dinero y valores a nivel nacional” (Diario Gestión, 2024).

Integración entre transporte, custodia y gestión del efectivo

El mercado de transporte de dinero en el Perú se caracteriza por una fuerte integración entre los servicios de traslado, custodia y procesamiento del efectivo. Este modelo, concebido para garantizar seguridad y trazabilidad, ha permitido eficiencias operativas, pero también ha reducido el margen de acción de empresas especializadas en etapas específicas de la cadena. Esto entonces, representa una barrera estructural derivada de economías de escala, ya que los operadores establecidos concentran toda la cadena de valor, dificultando que firmas especializadas o más pequeñas compitan en etapas individuales del proceso.

La integración del mercado se ha extendido hacia la gestión inteligente del efectivo mediante equipos de depósito y reciclaje ofrecidos por Hermes y Prosegur, que concentran en un solo proveedor el alquiler de equipos, su mantenimiento, el transporte y la acreditación del dinero. Según Indecopi, esta integración ha generado dificultades para que comercios y entidades financieras que utilizan equipos de terceros accedan al servicio de transporte en condiciones competitivas, enfrentando tarifas más altas o exigencias adicionales. Si bien los operadores integrados alegan razones operativas y de seguridad, estas prácticas generan dependencias comerciales y restricciones verticales que refuerzan su posición dominante en el mercado (Indecopi, 2025).

Recomendaciones de Indecopi en el Informe Final

Los estudios de mercado constituyen instrumentos de diagnóstico y promoción de competencia en mercados que generan preocupación para la autoridad. Si bien sus recomendaciones carecen de efectos vinculantes obligatorios, tienen un valor técnico relevante para identificar barreras y proponer mejoras regulatorias. No obstante, estas no buscan sustituir al regulador sectorial ni establecer estándares normativos de cumplimiento obligatorio. En ese sentido, las recomendaciones emitidas dirigidas a la SUCAMEC, la SBS y a los operadores del mercado deben entenderse como insumos técnicos cuya eventual implementación requiere una decisión posterior de las autoridades competentes.

1. Indecopi recomienda al Ministerio del Interior y la SUCAMEC priorizar en su agenda la revisión de la normativa sobre el transporte de dinero y valores de menor cuantía, con el fin de atender segmentos con menores riesgos.
2. Indecopi sugiere a SUCAMEC diferenciar los requisitos según el tipo de operación, de modo que puedan coexistir empresas integrales como Hermes y Prosegur junto con empresas especializadas en etapas específicas, como el traslado, gestión o el conteo del efectivo. Esta flexibilización permitiría el ingreso de nuevos competidores con modelos innovadores y regionales, sin comprometer los estándares de seguridad exigidos.
3. Indecopi propone que la SBS revise el procedimiento de autorización para constituir una ETCAN, con el fin de hacerlo más ágil, claro y proporcional a los riesgos reales de la actividad. Esto implicaría reducir duplicidades documentarias, establecer plazos de evaluación definidos y aplicar criterios de supervisión diferenciados según el tamaño y alcance del operador. Con ello se busca agilizar el ingreso de nuevos competidores y reducir los costos regulatorios, sin debilitar los controles de solvencia y seguridad financiera.
4. Indecopi aconseja que Hermes y Prosegur comuniquen de forma previa, clara y verificable a los comercios y entidades financieras que utilizan equipos propios de gestión inteligente del efectivo los protocolos de recojo, procesamiento y responsabilidades de las partes. Esta transparencia contribuiría a evitar asimetrías de información o discriminaciones comerciales que puedan desalentar el uso de soluciones tecnológicas de terceros, favoreciendo un entorno más competitivo y abierto a la innovación.
5. Indecopi sugiere que Hermes y Prosegur permitan el acceso de otras empresas transportadoras autorizadas a sus servicios de procesamiento de efectivo en condiciones transparentes y no discriminatorias. En caso de que otra transportadora solicite utilizar sus instalaciones o servicios, las condiciones podrían basarse en protocolos, estándares y medidas equivalentes a las que ya aplican internamente entre ellas, garantizando la seguridad, la prevención del lavado de activos y la protección de información sensible de competidores. Esta medida busca fomentar la cooperación operativa sin poner en riesgo la trazabilidad ni los controles regulatorios.

Conclusiones

El análisis del mercado del transporte y gestión de dinero en el Perú confirma que la concentración en torno a Hermes y Prosegur no es casual: responde a un entramado de requisitos regulatorios exigentes, altos costos de entrada y una integración vertical que abarca el transporte, procesamiento y custodia del efectivo. Este modelo, si bien ha contribuido a elevadores estándares de seguridad y eficiencia operativa, la configurado un entorno poco permeable al ingreso de nuevos competidores con modelos alternativos.

Las recomendaciones del Indecopi apuntan hacia un equilibrio: restablecer un balance entre la protección del sistema y la promoción de la competencia, planteando ajustes que permitan distinguir entre riesgos, tipos de operación y niveles de integración. Para ello, se requiere una modernización regulatoria acompañada de una coordinación clara con los reguladores sectoriales, a fin de preservar la seguridad jurídica.

En suma, abrir el mercado del transporte de dinero no significa reducir los controles, sino repensar el marco regulatorio para que la competencia contribuya también a la seguridad, la eficiencia y la inclusión financiera. La continuidad del interés de Indecopi —reflejada en estudios consecutivos sobre el sector— refleja que este no es un asunto cerrado, sino un debate necesario sobre cómo equilibrar protección y competencia en un sector vital para la economía nacional.

Referencias:

Bain, J. S. (1956). Barriers to new competition: Their character and consequences in manufacturing industries. Harvard University Press.

Indecopi. (2025). Informe Final del estudio de mercado sobre el servicio de transporte de dinero en el Perú. Lima, Perú. Recuperado de: https://www.gob.pe/institucion/indecopi/informes-publicaciones/7587080-informe-final-del-estudio-de-mercado-sobre-el-servicio-de-transporte-de-dinero-en-peru

Indecopi. (2025). Informe Preliminar del estudio de mercado sobre el servicio de transporte de dinero en el Perú. Lima, Perú. Recuperado de: https://www.gob.pe/institucion/indecopi/informes-publicaciones/7005018-informe-preliminar-del-estudio-de-mercado-sobre-el-servicio-de-transporte-de-dinero-en-peru

Indecopi. (2024). Informe de lanzamiento del estudio de mercado sobre el servicio de transporte de valores en el Perú. Lima, Perú. Recuperado de: https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6215289/5476671-transp-valores-22-03-24.pdf?v=1720541785

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