Mercado relevante del producto
La Fiscalía Nacional Económica (“FNE”) consideró que las Partes traslapan sus actividades horizontalmente en (i) la gestión de activos y (ii) la generación eléctrica.
Respecto al mercado de la gestión de activos, la FNE distinguió varias segmentaciones, a saber: (i) tipo de fondo (mutuo o de inversión); (ii) carácter (público o privado); (iii) tipo de cliente (inversionistas minoristas o retail e inversionistas calificados); y (iv) tipo de instrumento de inversión (tradicionales o alternativos). En este contexto, la FNE determinó que el mercado donde se produciría un traslape en las actividades de las Partes consistiría en el de la gestión de activos a través de fondos de inversión públicos especializados en activos alternativos (i.e., activos no-tradicionales, usualmente de menor liquidez). En este sentido, tanto BlackRock como GIM mantienen fondos feeder en el país (i.e., fondos de inversión orientados a inversionistas calificados, cuyo objetivo exclusivo es la inversión en fondos internacionales), especializados en activos alternativos.
En cuanto al mercado de la generación eléctrica, la FNE estimó que las Partes traslapan sus actividades en el segmento de generación eléctrica a partir de fuentes renovables. En efecto, a pesar de que la energía generada a través de distintas fuentes ha sido tradicionalmente considerada un bien homogéneo, la FNE determinó acotar este mercado a la generación de energía eléctrica de fuentes renovables, dada la creciente relevancia de su carácter para los clientes, las obligaciones regulatorias en esta materia, y la existencia de nuevas certificaciones que respaldan su origen.
Mercado relevante geográfico
Para el mercado de la gestión de activos, la FNE estimó que su alcance es de carácter nacional. Mientras tanto, el alcance geográfico del mercado de la generación eléctrica corresponde a la extensión del Servicio Eléctrico Nacional (“SEN”).
