El análisis de la FNE consistió en determinar en primer lugar la presión competitiva que existiría entre ambas partes de la operación para ponderar los riesgos unilaterales derivados de la misma y calcular su magnitud. Luego, analizó las eficiencias que la operación generaría, concluyendo que la entidad de las mismas no sería suficiente como para contrarrestar la presión al alza de precios que acarrearía la operación según el análisis de riesgos efectuado. En tercer término, la FNE analizó otros elementos dinámicos de competencia en los mercados relevantes analizados, tales como la entrada, reposicionamiento o expansión oportuna de competidores, para así determinar si existiría presión competitiva suficiente para contrapesar los riesgos identificados. En cuarto lugar, realizó un análisis contrafactual para determinar si es plausible que Ideal alcance el objetivo proyectado con la operación por sí misma, sin necesidad de ésta. En quinto y último lugar, se analizaron las medidas de mitigación ofrecidas por las partes, concluyendo la FNE que dichas medidas no eran idóneas para mitigar los riesgos de la operación.
De acuerdo con el análisis de la FNE, los dos actores que se concentran serían competidores cercanos de similares características, por lo que el mayor riesgo sería de naturaleza unilateral, manifestado en una probable alza de precios o afectación de variables competitivas como la calidad o variedad de los productos.
Para analizar la cercanía competitiva, la FNE tuvo como base una encuesta a consumidores, en donde analizó la razón de desvío de los diferentes productos ofrecidos por las partes en el mercado relevante por canal de distribución.
Luego, la FNE aplicó un análisis de presión al alza en precios para cuantificar los riesgos unilaterales generados por la operación utilizando distintos índices como el GUPPI (Gross Upward Pricing Pressure Index); UPP (Upward Pricing Pressure) y el IPR (Illustrative Price Rise).
Si bien existieron importantes diferencias metodológicas entre el análisis propuesto por las partes y el empleado por la FNE, ésta concluyó que existirían importantes incentivos para las partes a aumentar el precio o afectar variables de competencia en perjuicio de los consumidores tras la operación.
Otro elemento para aseverar la cercanía competitiva entre ambas partes fue el lanzamiento de la línea de productos Fuchs por parte de Ideal, que estaría dirigida al mismo segmento de la demanda que los productos de mayor comercialización de Nutrabien y tendrían una notoria similitud en sus características.
Respecto de las condiciones de entrada existentes en los mercados analizados, la FNE analizó los siguientes elementos dinámicos de competencia i) la posibilidad de expansión o reacomodo en los mercados afectados, ii) las entradas recientes en los mercados afectados; iii) la presión competitiva que podrían ejercer las marcas propias en el canal supermercadista; iv) el efecto disciplinador de la importación de productos; y v) la lealtad a las marcas existentes.
La FNE también realizó un análisis contrafactual en donde consideró que, en ausencia de la operación, Ideal tendría la capacidad de expansión para alcanzar los objeticos proyectados con la operación sin la necesidad de su materialización.
Eficiencias
Las partes presentaron evidencia para sostener la existencia de eficiencia en i) distribución y logística; ii) comisiones por venta; iii) mano de obra productiva; iv) ahorro en insumos; y v) ahorro en otros costos de fabricación. Sin perjuicio de lo anterior, la FNE consideró que la magnitud de dichas eficiencias no serían suficientes para compensar los incentivos al alza de precios que genera la operación en ninguno de los productos analizados.
Las partes también alegaron la existencia de eficiencias dinámicas derivadas de la ampliación de cobertura geográfica que alcanzarían los productos Nutrabien gracias a la operación, aprovechando la red de distribución de Ideal. Sin embargo, la FNE desechó este argumento, señalando que no existía evidencia de que Ideal estaría en condiciones de expandir el ámbito de cobertura de Nutrabien e incorporar nuevos productos Nutrabien a bajo costo en el canal tradicional.
