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Operación de concentración

San Cristóbal / Boris Buvinic / Contempora / Bicsa / Itaú

La FNE aprobó de forma pura y simple la operación de concentración consistente en la adquisición del control sobre Itaú Chile Compañía de Seguros de Vida S.A. por parte de Inversiones y Servicios Financieros San Cristóbal II S.A., don Boris Buvinic Guerovich, Contempora Inversiones S.A. y Asesorías e Inversiones El Alba Limitada (las “Compradoras”) a través de la compra de la totalidad de sus acciones a Itaú Chile Inversiones, Servicios y Administración S.A. y Bicsa Holdings Limited.

Autoridad

Fiscalía Nacional Económica

Actividad económica

Financiero

Conducta

Fusión o concentración

Resultado

Aprobación pura y simple

Información Básica

Rol FNE

F208-2019

Fecha notificación

05-08-19

Fecha inicio investigación

20-08-19

Fecha decisión

12-09-19

Carátula

Operación de Concentración entre Inversiones y Servicios Financieros San Cristóbal II S.A, Boris Buvinic Guerovich y Contempora Inversiones S.A., e Itaú Chile Inversiones, Servicios y Administración S.A y Bicsa Holdings Limited, sobre Itaú Chile Compañía de Seguros de Vida S.A

Partes

San Cristóbal: Sociedad dedicada principalmente a la inversión nacional e internacional en activos mobiliarios y capital privado, la explotación de bienes raíces y la realización de asesorías de carácter comercial, económico o financiero.

Boris Buvinic: Al momento de la operación, era el presidente del directorio de Itaú Seguros de Vida y, luego de la eventual materialización de la operación, participaría directamente en la propiedad accionaria de esta misma. 

Contempora y El Alba: Son entidades que realizan actividades de inversión en bienes muebles, asesorías de carácter económico, comercial o financiero y de aseguramiento a través de las sociedades Contempora Factoring S.A., Contempora Compañía de Seguros Generales S.A. (“Contempora Seguros”) y Asesorías e Inversiones Contempora S.A., en las que comparten propiedad accionaria. 

Bicsa: Entidad que forman parte del grupo empresarial de Itaú Unibanco Holding S.A., controlando directa o indirectamente las sociedades MCC Securities Inc., MCC Asesoría Limitada, MCC S.A. Corredores de Bolsa, Itaú Inversiones e Itaú Seguros de Vida. Dichas sociedades se desempeñan en la prestación de servicios de asesoría económica, comercial y financiera, corretaje de valores y seguros, así como en la captación de primas derivadas de la contratación de seguros de vida.

Itaú Seguros de Vida: Sociedad anónima especial constituida de conformidad con la normativa de sociedades anónimas y de seguros, cuyo objeto es asegurar riesgos durante un determinado plazo a cambio del pago de una prima, quedando la aseguradora obligada a indemnizar el daño que sufriere el asegurado o a satisfacer un capital, una renta u otras prestaciones que al efecto sean pactadas. Al momento de la operación, Itaú Seguros de Vida se encontraba en un proceso denominado de “run off”, toda vez que desde el año 2018 había cesado paulatinamente la venta activa de seguros, dejando de renovar las pólizas que habían finalizado su vigencia, dedicando sus actividades exclusivamente a la administración de pólizas de seguros de vida ya contratadas.

Operación

La operación consiste en la celebración de un contrato denominado Stock Purchase Agreement (“SPA”), en virtud del cual Itaú Inversiones y Bicsa acordaron con las Compradoras la venta del 100% de las acciones de Itaú Seguros de Vida.

 

Tipo de Operación:

Operación horizontal

Artículo 47 DL 211:

Letra b)

Actividad económica:

Financiero

Decisión final:

Aprobación pura y simple en Fase I

Bases de datos externas utilizadas:

N/A

Plazos

Desde Notificación a Inicio de Investigación

15 días corridos

Desde Inicio de Investigación hasta Aprobación

23 días corridos

Plazos se contabilizan en días corridos y no hábiles como dispone la ley. Tampoco se consideran suspensiones.

Mercado Relevante

Mercados relevantes del producto:

La industria de seguros se categoriza según su clasificación legal, distinguiendo entre: (i) seguros de vida y (ii) seguros de no-vida o generales, entendiendo los primeros como aquellos seguros que cubren riesgos asociados a personas, por oposición a estos últimos que ofrecen cobertura respecto de daños a bienes o patrimoniales.

La FNE consideró como mercado relevante del producto el segmento acotado de seguros de accidentes personales (que forma parte de los seguros vidas) a nivel nacional, considerando la subsegmentación entre seguros individuales y colectivos.

Mercado relevante geográfico:

Nacional.

Análisis Competitivo

La FNE determinó que existiría superposición entre la oferta de Itaú Seguros de Vida, en tanto entidad objeto de la operación, y Contempera Seguros, compañía controlada por las Compradoras, en el segmento de comercialización de seguros de accidentes personales.

Respecto del mercado relevante de producto, a raíz de la operación, la FNE estableció que los umbrales de concentración no se veían superados. Además, la FNE observó que en el mercado existen al menos 38 compañías aseguradoras participando en la oferta de seguros contra accidentes personales en una o más modalidades de comercialización. De dicha estructura, la FNE examinó que cinco actores que concentran aproximadamente el 60% de la oferta, y que la porción restante de mercado se encuentra diluida en manos de diversos actores con participaciones de menor entidad, entre los cuales se encuentran las partes (y, a mayor abundamiento, como se señaló, Itaú Seguros de Vida había cesado paulatinamente desde el año 2018 la oferta de pólizas nuevas en el mercado nacional, centrándose sólo en la administración de su cartera histórica). Por último, la operación incidiría en un mercado en el que existe un número importante de rivales que pueden ofrecer esta categoría de producto en el país contando con capacidad para ejercer presión competitiva suficiente para eventualmente disciplinar a las Compradoras.

 

Medidas de mitigación

N/A

Casos relacionados

Fiscalía Nacional Económica

  • F139-2018: Grupo Zurich / Euroamérica
  • F169-2018: Banco Santander / Zurich
  • F212-2019: BNP Paribas Cardif / Scotia
  • F214-2019: DT Rigel y Vitacura Dos / BTG Pactual Chile

 

Autores

Claudio Lizana A.

Raimundo Jara

Carey