La FNE examinó la Operación observando el traslape horizontal entre las actividades de las Partes en el sector del financiamiento automotriz, diferenciando entre todas las financieras (cautivas y no cautivas) y las no cautivas por sí sola.
El análisis estructural consideró el financiamiento automotriz bajo distintos escenarios, a saber: (i) según la cantidad o el monto de crédito otorgado; y (ii) considerando financieras cautivas y no cautivas en conjunto o solo considerando las financieras no cautivas. Dicho análisis reveló que la participación de mercado conjunta es de [20%-30%] en todos los escenarios, y que el IHH post Operación, y su variación, solo sobrepasan los umbrales establecidos en la Guía para el Análisis de Operaciones de Concentración Horizontales cuando se considera solamente a las financieras cautivas (tanto al evaluar la participación con la cantidad de créditos como al evaluar la participación con el monto del crédito otorgado). Sin embargo, un análisis más detallado de la División constató que no existen variaciones significativas en las dinámicas competitivas del mercado. Específicamente, la Fiscalía señaló que, dentro de las actividades de financiamiento de la Entidad Objeto, ésta tiene una presencia marginal en el financiamiento de vehículos en los casos donde el Comprador cuenta con la opción de financiamiento preferente. El mismo patrón se observa en el segmento de financiamiento de vehículos, donde el Comprador no cuenta con acuerdos preferenciales de financiamiento. Además, la Fiscalía constató que hay presencia de otros actores que concentran el [70%-80%] de los créditos de consumo automotriz otorgados durante el transcurso del año 2023.
En relación con los posibles efectos de conglomerado, se analizó la participación del Comprador, a través de Zurich Santander, en el mercado relacionado de seguros asociados al crédito automotriz. La FNE concluyó que el Comprador no posee la capacidad para ejercer prácticas de empaquetamiento o venta atada entre los productos de financiamiento y seguros. En efecto, el Comprador no posee cuotas de mercado que otorguen tal capacidad.
En consecuencia, debido al limitado traslape horizontal en las actividades de financiamiento automotriz entre el Comprador y la Entidad Objeto, y tras descartar los riesgos de conglomerado, la FNE concluyó que la Operación no resulta apta para reducir de forma sustancial la competencia en el mercado.
