Los nuevos enfoques de la Comisión Europea en el control de fusiones

27.05.2026

CeCo Chile

5 minutos

Clave

El 30 de abril la Comisión Europea publicó un nuevo borrador de su Guía de Fusiones, que recoge nuevos lineamientos para la evaluación de operaciones de concentración en la Unión Europea. Entre los principales cambios se encuentra la incorporación de parámetros distintos al precio para evaluar los efectos, la superación de métricas tradicionales de poder de mercado y la introducción de consideraciones de innovación, sustentabilidad y protección de datos como eficiencias.

Key

On April 30, the European Commission published a new draft of its Merger Guidelines, setting forth new standards for the assessment of concentrations within the European Union. Key changes include the incorporation of non-price parameters in the evaluation of effects, the departure from traditional market power metrics, and the introduction of innovation, sustainability, and data protection considerations as efficiencies.

Se ha cumplido una nueva etapa en el camino de la Comisión Europea (CE o Comisión) en la elaboración de su nueva Guía de Fusiones: el 30 de abril se publicó un nuevo borrador, que consolida la Guía de Fusiones verticales y la Guía de Fusiones Horizontales en un solo documento y recoge los aportes realizados por entidades públicas y privadas de todo el mundo, en el marco de la consulta general sostenida entre mayo y septiembre de 2025 (ver columna de RBB Economics publicada en CeCo “Actualización de las guías de la Comisión Europea: Una oportunidad para la FNE”). Tras su publicación, un nuevo proceso de consulta se encontrará abierto hasta junio de 2026.

Los lineamientos que incorpora el borrador

Frente a los fenómenos de digitalización de la economía, la globalización y la necesidad de una transición hacia una economía sostenible, la Comisión inició un proceso de revisión de sus directrices de fusiones, lo que supone una transición de un modelo basado esencialmente en la ponderación de cuotas de mercado y efectos en precios, hacia un enfoque más dinámico, que prioriza la innovación, los ecosistemas digitales y la resiliencia medioambiental y económica.

A continuación, se abordarán las materias más novedosas y modificaciones más importantes que incorpora el borrador.

Ecosistemas digitales, datos y competencia no basada en el precio

Como parte del proceso de actualización, en 2024 se publicó una nueva versión de la Comunicación sobre la Definición de Mercado Relevante, que se aparta del tradicional test SSNIP (Small but Significant and Non-transitory Increase in Price) como única herramienta de medición, tras reconocer su ineficacia en la economía digital (ver nota CeCo “El mercado relevante en la era digital: La actualización del viejo continente”. En ese contexto, surgen entonces nuevas métricas, tales como:

Mercados de Costo Cero (Zero-Price Markets): Se evalúan mercados en que se ofrecen productos y servicios aparentemente gratuitos. En estos, la competencia se mide a través de parámetros no relacionados con el precio, tales como la calidad, el grado de innovación, la privacidad y la protección de datos personales.
Efectos de red y Lock-in: Las nuevas guías reconocen explícitamente cómo los efectos de red indirectos pueden crear barreras de entrada insuperables, especialmente en plataformas de dos o múltiples lados.
Ecosistemas digitales: Las teorías de daño tradicionales (horizontales, verticales y de conglomerado) se han adaptado para evaluar la expansión de ecosistemas. Esto implica analizar escenarios en que una operación de concentración pueda atar a los consumidores dentro de un ecosistema cerrado, limitando la interoperabilidad y excluyendo a competidores. Se trata de un enfoque que converge con los principios regulatorios de la Ley de Mercados Digitales (DMA, por sus siglas en inglés).

Protección de la innovación como teoría de daño autónoma

Las nuevas guías elevan la protección de la innovación a un nivel en que ya no solo se analiza la superposición de productos existentes producto de una fusión de sus empresas desarrolladoras, sino también la superposición en líneas de investigación y desarrollo (I+D). De esta forma, se refuerza la presunción respecto del impacto anticompetitivo de la operación cuando una empresa dominante adquiere a un innovador reciente, incluso si este último aún no ha lanzado un producto comercializable, pero se encuentra en un proceso de I+D para su desarrollo. Así, se analiza si la operación eliminará la presión competitiva futura o ralentizará la innovación en la industria (ver discurso de Andrés Hernando en la Cuenta Pública del TDLC “Política de Libre Competencia e Innovación en la Era de la Digital Markets Act”.

Cambio climático y transición hacia eficiencias de sustentabilidad

En línea con el Green Deal europeo, las nuevas guías abordan la sustentabilidad desde dos perspectivas:

Definición de mercado: Se reconoce que las preferencias de los consumidores por productos ecológicos, sostenibles o de comercio justo pueden constituir un mercado relevante separado de los productos tradicionales. En otras palabras, ya no solo se pondera la calidad, sino la “calidad sostenible” como parámetro diferenciador entre productos.
Eficiencias: Aunque de manera cautelosa, las nuevas guías abren la puerta para que las partes invoquen beneficios ambientales a largo plazo (como la reducción de emisiones, la descarbonización y la eficiencia de recursos) como eficiencias que podrían compensar los efectos restrictivos de la competencia. Con todo, la carga de la prueba sigue siendo alta y exige que dichos beneficios repercutan directamente en los consumidores del mercado afectado (ver investigación CeCo “Hacia un control de fusiones sustentable: a veces no es necesario reinventar la rueda”.

Un camino sin retorno hacia el futuro

El nuevo marco de control de concentraciones representa un ajuste estructural hacia la nueva economía del siglo XXI. Sin embargo, este proceso de modernización no implica solo una mera actualización de umbrales o procedimientos, sino de un cambio de enfoque: la realización de que factores como la innovación, el control de los datos y la arquitectura de los ecosistemas digitales son tan o más críticos que las cuotas de mercado o los efectos en precios.

Con todo, este nuevo escenario requiere de los esfuerzos tanto de las autoridades y órganos públicos, como de las empresas sometidas al control de fusiones, las cuales se pueden ver sometidas a una mayor incertidumbre jurídica (por ejemplo, al enfrentar teorías de daños más flexibles). Solo la implementación de la versión definitiva de las guías determinará si el nuevo marco logra el equilibrio entre la protección de la competencia y la seguridad jurídica, y los objetivos que exige la nueva economía.